ºÚÁÏÍø

Tomi Vuolteenahon laskentatoimen aineen väitöskirja "Studies on goodwill impairments and loan covenants" tarkastetaan Aalto-yliopiston kauppakorkeakoulussa perjantaina 13.3.2026.

Väitöstilaisuus alkaa klo 12 Aalto-yliopiston Kandidaattikeskuksessa, luentosali Y203a B-sali.

Vastaväittäjänä toimii professori Annelies Renders,BI Norwegian Business School ja custoksena professori Seppo Ikäheimo Aalto-yliopistosta.

Väitöstutkimuksessa tarkastellaan laskentainformaation ja pääomamarkkinoiden välisiä suhteita, ja se tuo uutta tietoa rahoituksen laskentatoimen alan tieteelliseen kirjallisuuteen. Tulokset ovat kiinnostavia myös sijoittajien, taloudellisten raporttien laatijoiden ja raportoinnin sääntelijöiden kannalta. Väitöskirja koostuu kolmesta tutkimuspaperista ja johdannosta. Tutkimusten empiiriset osat sisältävät kvantitatiivisia analyyseja yhdysvaltalaisilla aineistoilla. 

Ensimmäisessä tutkimuksessa käsitellään liikearvon raportoitujen alaskirjausten ajoitusta ja ennustettavuutta. Liikearvo muodostaa huomattavan osan monien yritysten tase-arvosta, ja sen alaskirjauksilla on usein merkittäviä vaikutuksia yritysten taloudelliseen tulokseen ja asemaan sekä osakkeiden hintoihin. Tutkimuksessa keskitytään tapausten enemmistöön, jossa yrityksen oman pääoman markkina-arvon on suurempi kuin sen kirja-arvo, ja tarkastellaan osakkeiden hintojen ja liikearvon tulevien alaskirjausten välistä suhdetta. Päätulos on, että näiden tapausten joukossa markkinat kykenevät ennakoimaan tulevia liikearvon alaskirjauksia mutta ainoastaan niiden alaskirjausten osalta, jotka tehdään tilivuoden viimeiselle kvartaalille. Johtopäätöksenä esitetään, että neljännen kvartaalin alaskirjausten joukossa on enemmän sellaisia alaskirjauksia, joiden tekemistä on aikaisemmin viivytetty. 

Toisessa esseessä tutkitaan, vaikuttavatko odotukset liikearvon alaskirjauksista yritysten lainasopimusten kovenanttiehtoihin. Koska kovenanttien rikkoutumisesta aiheutuu kustannuksia sekä lainan antajalle että ottajalle, argumentoin että lainaneuvotteluissa pyritään välttämään sellaisia kovenantteja, jotka saattaisivat rikkoutua liikearvon odotettujen alaskirjausten myötä. Argumentille löydetään empiiristä tukea tarkastelemalla nettovarallisuuskovenantin ja aineellisen nettovarallisuuskovenantin käyttöä. Liikearvon alaskirjaukset eivät suoraan vaikuta jälkimmäiseen kovenanttiin, ja sen käyttö on yhteydessä liikearvon tuleviin alaskirjauksiin silloin kun lainaajalla on paljon liikearvoa. Johtopäätös on, että lainaneuvottelujen osapuolet kykenevät ennakoimaan liikearvon alaskirjauksia, ja että tämä vaikuttaa lainasopimuksen muotoiluun. 

Kolmas essee analysoi lainakovenanttien rikkoutumisten vaikutuksia yritysten rahoitus- ja investointitoimintaan. Keskeisiä tuloksia rahoitustoiminnan osalta on vapaan kassavirran lisääntyminen ja investointien osalta käyttöleasingsopimusten osuuden kasvu käyttöomaisuuden rahoitusmenetelmä.

³¢¾±²õä³Ù¾±±ð³Ù´ÇÂá²¹:
Tomi Vuolteenaho
²õä³ó°ìö±è´Ç²õ³Ù¾±:&²Ô²ú²õ±è;tomi.vuolteenaho@aalto.fi
 

Linkki väitöskirjaan: